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美国2月CPI同比上涨2.4%
3月11日，美国劳工统计局公布数据显示，美国2月CPI同比上涨2.4%，持平预期和前值；环比上涨0.3%，持平预期，略高于前值的0.2%。2月核心CPI同比增速维持在2.5%，为近五年来最慢水平，环比增速从0.3%放缓至0.2%。作为CPI中占比最大的组成部分，住房价格环比上涨0.2%，同比上涨3%。其中，租金仅环比上涨0.1%，为2021年1月以来最小月度涨幅。
据芝加哥商品交易所（CME）美联储观察工具显示，数据公布前，市场预计美联储在下周3月会议上维持利率不变的概率为99%。4月会议的降息概率仅为11%，而一个月前为21%。交易员预计美联储下次降息将在9月，年底前实施第二次降息的概率约为43%。（综合第一财经）
｜点评｜ 从2月美国CPI数据看，前期使美国通胀较为顽固的住房通胀涨幅继续降温。住房通胀具有滞后性，年内将成为美国通胀下行的持续动力。服装价格重新走高，特朗普政府对全球贸易伙伴加征关税所带来的涨价压力正逐步向终端传导。
美国通胀连续数月回落，回归正常水平的趋势原本已基本确立。然而，中东冲突反复不定，霍尔木兹海峡的通航前景至今仍存在高度不确定性。全球原油和天然气价格飙升，为美国后续通胀走势增添了新的变数，美联储的降息窗口期或将因此被动后移。
国际能源署将释放4亿桶战略石油储备
3月12日消息，国际能源署（IEA）32个成员国已同意释放4亿桶战略石油储备，以应对中东地区战争导致的全球能源供应中断风险。战略石油储备的释放将根据各成员国的具体情况，在适当的时间框架内分步实施。国际能源署将在晚些时候公布释放4亿桶石油储备的具体方案，这是IEA史上最大的联合释储行动。这一消息出炉后，布伦特原油期货却不跌反涨，周三当日涨超6%，周四延续涨幅。
目前国际能源署成员国共持有超过12亿桶公共应急石油储备，此外还有约6亿桶受成员国政府管控的企业储备。根据相关机制，国际能源署成员国必须确保石油储备水平相当于至少90天的净进口量，并为应对全球石油市场可能出现的严重供应中断做好准备。（综合财联社）
｜点评｜ 在出现地缘冲突或极端天气时，IEA曾多次释放原油储备。所以，在这次霍尔木兹海峡通航受阻、国际原油价格飙升之际，IEA再次出手释储在投资者们的预期之内。IEA这次的释储行动完全无法覆盖霍尔木兹海峡封闭带来的全球原油供应缺口，只能起到一些缓冲效果。因此，国际原油价格并没有因为释储行动而回落。短期内，霍尔木兹海峡的实际通航情况，成为影响原油价格走势的最主要的变量。
如果国际原油价格持续维持在高位，一边会推高全球通胀，另一边还会拖累全球经济增速，加大了各国央行对于货币政策方向调整的难度。对那些依赖能源进口的出口导向型国家，还将面临贸易逆差扩大冲击，形势则更为严峻。
全球变压器供应缺口高达30%
3月12日消息，国际能源署（IEA）最新发布的《电力2026》提到，到2030年，全球新增用电量将相当于超过两个欧盟当前用电量。IEA尤其强调，AI的大规模应用是推动电力需求激增的关键力量。该机构最新预测，到2030年，全球数据中心的电力需求将增长一倍以上，达到约945太瓦时。在这一背景下，根据能源咨询机构伍德麦肯兹的估算，目前全球电力变压器的供应缺口高达30%，配电变压器的缺口也达到10%。
据海关总署数据，2025年中国变压器出口总值达到创纪录的646亿元，比上年增长近36%；出口单台变压器均价升至20.5万元，比上年上涨约三分之一。（第一财经）
｜点评｜ AI基础建设叠加欧美老化电网升级周期，电力基础设施建设需求正快速攀升。变压器是电力传输中调节电压的核心设备。依托完整的产业链优势，中国变压器产业不仅在成本上具有优势，交货速度也显著领先于欧美同行。在全球AI算力快速推进的背景下，中国厂商在交付速度上的竞争力被进一步放大。
在高端特高压装备等行业的顶尖领域内，中国企业与全球领先水平之间仍有一定差距。并且，欧美市场对进口设备的技术认证要求更加严苛。要拓展并稳固在全球高附加值市场的份额，中国电力设备行业仍需持续提升技术实力，以增强国际竞争力。
苹果最贵手机将于9月份发布
3月12日消息，苹果首款折叠屏手机iPhone Fold据传已经明确，将在今年9月与iPhone 18 Pro系列一起发布，是苹果最贵手机产品。结合供应链信息，iPhone Fold国行版本起售价预计在1.4万—1.5万元，顶配版本或突破2万元。
据悉，苹果iPhone Fold此次在折叠屏技术上的突破，核心在于屏幕与铰链系统的创新整合。其内屏幕由三星独家供应，但面板结构设计、材料处理制程及叠层压合工艺均由苹果主导研发。通过优化面板与轴承的适配逻辑，从根本上避免了屏幕中间出现永久性折痕的行业难题。（综合界面新闻）
｜点评｜ 苹果的风格一贯是技术成熟再推产品，折叠屏手机可以说是“千呼万唤始出来”。此前其对折叠机的主要顾虑，在于屏幕折痕的处理。为了实现近乎无痕的体验，苹果深度整合供应链，专门开发了铰链等关键部件。至于折叠屏手机在极低温环境下易损坏的难题，主要由材料的物理特性决定，苹果新机在这方面取得的突破，可能也比较有限。
高成本材料也将这款手机的定价推升到新高度，苹果拥有庞大的存量高端客户，加上首款折叠屏手机自带的稀缺性、话题度，其销量预计会有不错表现。折叠屏手机在尺寸上接近平板，但苹果在系统和功能上还是做了区隔，保持产品边界的清晰。
华为小米荣耀入局“养龙虾”
3月12日消息，华为近日基于鸿蒙系统推出了“小艺Claw”Beta版。从介绍来看，小艺Claw可以帮助用户处理文档编辑、写PPT、自动回复邮件等任务，支持多端协同，预设多种不同的人格。
据悉，国内手机厂商最早入局“龙虾养殖”的是小米。3月6日，小米发布了国内第一个移动端Agent产品“Xiaomi miclaw”，具备系统底层能力、个人上下文理解、生态互联和自进化四个层次能力，目前已经开启小范围封测。3月10日，荣耀也宣布推出“荣耀龙虾宇宙”，支持PC一键养虾、平板养虾，未来还能兼容其他生态设备的龙虾接入。（财联社）
｜点评｜ “龙虾”（OpenClaw）出现，终于让大家看到AI在执行层面的能力。国内手机厂商争相入局，也是提前卡位，避免掉队。当前手机市场已进入存量博弈，AI被看作打出差异化的关键。各大品牌推出的AI手机确实不少，但始终缺乏亮眼表现。其中一大原因，在于难以实现跨应用调度。用户数据与隐私安全、App与手机厂商的利益冲突，限制了AI智能体的权限，使得其基本只能解决表层任务。
OpenClaw打开了切口，但也带来安全隐患。各大手机厂商推出的Claw类终端，建立了更为严格的权限门槛。现阶段这些产品的应用，聚焦于自家设备的互联互通。AI基座能力凸显，巨头间的生态竞争可能会更加激烈。
英伟达斥巨资开发开源AI大模型
3月12日消息，英伟达宣布未来五年斥资260亿美元开发开源AI大模型，这家全球最大AI芯片制造商正式向前沿模型实验室转型，直接挑战OpenAI、Anthropic与DeepSeek的市场地位。据悉，这笔巨额投入已获公司管理层确认。
周三，英伟达发布其迄今最强开源模型Nemotron 3 Super。该模型拥有1280亿参数，规模与OpenAI GPT-OSS的最大版本大体相当。在技术层面，英伟达公开了训练该模型所采用的多项创新方法，涵盖提升模型推理能力、长上下文处理能力及强化学习响应能力的架构与训练技巧。英伟达自2023年11月发布首个Nemotron模型以来，已陆续推出面向机器人、气候建模及蛋白质折叠等垂直领域的专用模型。（华尔街见闻）
｜点评｜ 英伟达一方面加大对OpenAI等前沿AI初创公司的投资，另一方面斥巨资开发开源AI大模型，通过双重布局持续扩大其在AI领域的影响力。英伟达本身在开源AI大模型领域已有深厚技术积累，结合公司在算力层面的深度定向优化，260亿美元的巨额投入足以支撑英伟达在未来五年内以业内顶尖水平迭代模型，从而推动英伟达开源AI大模型跻身行业第一梯队。
在美国主流AI大模型生态日趋闭源、加速商业化变现的背景下，英伟达逆势加码开源模型，聚焦生态构建与标准制定，推动硬件与软件协同演进，将更多AI应用需求纳入其技术生态，正是为了进一步巩固行业话语权。
OpenAI电商购买转化率不足1%
3月11日消息，OpenAI试图把ChatGPT从“搜索与对话工具”推向“交易入口”的商业化路径，正在被低转化率与商家参与度不足拉回现实：产品“买”按钮点击率不足1%，远低于典型电商网站3%到4%的水平，直接冲击其抽佣变现设想。OpenAI已在确认，缩减在ChatGPT内直接上架并售卖商品的聊天内结账尝试。
与此同时，OpenAI把重心转向“ChatGPT apps”模式，希望零售商与平台方以独立应用的形式在ChatGPT内“开店”，再结合其与Stripe共同开发的结账技术完成交易。但目前只有极少数商家支持在ChatGPT app内直接结账，其他多数场景仍需跳转商家网站，交易链条与体验尚未闭环。（华尔街见闻）
｜点评｜ OpenAI在商业化探索的道路上并不顺利，这让公司的盈利前景更加扑朔迷离。OpenAI的部分用户虽然会使用OpenAI进行购物决策，但还是更习惯于使用电商平台完成下单，OpenAI难以重新培养用户购物习惯。并且，彻底打通电商平台与ChatGPT之间的通道十分繁琐，电商平台也更倾向于让用户保留在自己的生态系统内，而不是在外部平台上进行交易行为。
在广告业务方面，OpenAI仍处于探索阶段。用户对ChatGPT的信任已初步建立，这也让OpenAI在考虑广告植入时不得不更加审慎，以免损害宝贵的用户信任基础。与此同时，全球广告巨头谷歌旗下的Gemini至今未推出任何广告计划，这进一步加大了OpenAI在广告业务上布局的难度。在巨大的盈利压力下，OpenAI暂时只能通过调整模型使用费用来扩大营收，被动等待AI商业模式成熟。
周四两市探底回升沪指跌0.1%
3月12日，市场探底回升，午后三大指数跌幅收窄。沪深两市成交额2.44万亿，较上一个交易日缩量665亿。盘面上，局部热点反复走强，全市场近3900只个股下跌。从板块来看，绿电概念爆发，化工板块持续走强，煤炭板块表现活跃，碳纤维概念延续强势。下跌方面，燃气轮机概念连续调整，军工板块走弱。
截至收盘，沪指报4129.1点，跌0.1%，成交额为10782亿元；深成指报14374.87点，跌0.63%，成交额为13637亿元；创指报3317.52点，跌0.96%，成交额为5997亿元。（新浪财经）
｜点评｜ 美国宣布启动新一轮的301调查，给A股带来了新的外部不确定性。这一调查具有强烈的单边主义色彩，此前美国多次根据301调查向贸易伙伴施压。调查流程较长，结果难料，市场对此定价的意愿暂时不高，日内即完成情绪修复。值得注意的是，这或许是美国与全球贸易关税摩擦将重新升温的信号，将给全球市场带来潜在扰动。
从板块上看，全球原油供应链中断风险升温，煤炭、风电等能源替代板块相继走高。市场仍处于避险状态中，银行、化工等板块相对较强。多数板块表现随行就市，市场进入筹码轮换期。
文中股市、期货内容仅供参考
不构成投资建议
栏目主编 |魏英杰| 主编 | 何梦飞
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